Piousbox

En septiembre de 2024, hemos grabado una nota de que Elon Musk estaba en camino para convertirse en el primer trillionario del mundo para 2027, impulsado por lo que describimos como "apuestas de carrera espacial." Esa llamada parece cada vez más correcta después de fusión de SpaceX y xAI de Musk a principios de esta semana, una transacción que ha elevado su valor neto a $850 mil millones.

Por el contrario, el ex CEO de WeWork, Adam Neumann, quien dijo una vez famosa en 2019 que quería vivir para siempre y ser el primer trillionario, debe estar viendo el imperio de Musk elevarse a nuevas alturas en repugnancia. La decisión de Musk de plegar xAI en SpaceX ya está siendo enmarcado por UBS como un ángulo de inversión "orbital AI", posicionando a Musk en el centro del dominio de la órbita baja-Tierra y el computación de la IA de próxima generación (leer más aquí).

El comerciante de UBS Jephine Wong proporcionó a los clientes el miércoles lo que ha atrapado su ojo con el acuerdo xAI-SpaceX:

X" marca el lugar cuando Elon Musk se movió rápidamente para plegar xAI en SpaceX — un acuerdo de todo-stock valorando la entidad combinada en ~$1.25T (~$1T para SpaceX; ~ $250B para xAI). La señal es clara: SpaceX está plantando una bandera en IA orbital, asumiendo que una parte significativa del compute — esencialmente centros de datos en el espacio— funcionará dentro de 2-3 años. Es una audaz historia para tomar en un potencial verano / caída ~ $50B IPO, pero también introduce nueva complejidad para los inversores: SpaceX está generando ~$8B en EBITDA, mientras que xAI está quemando aproximadamente $1B por mes. La narrativa de las carreteras cambia de un campeón espacial de juego puro a un espacio-plus‐ híbrido AI — pidiéndole a los inversores que equilibraran la fuerza operativa contra el capex a escala AI. EchoStar, un titular de los activos vinculados a SpaceX, se resbaló en las noticias — un signo que no todos se convierten todavía.

Chart of The Week

Spaced Out: La fusión de SpaceX con xAI se rompió esta semana, al igual que SpaceX se ha convertido en el peso pesado no descartado del mercado de cargas orbitales. La empresa es ahora tan dominante que efectivamente es la cadencia de lanzamiento global (ver gráfico John Hodulik de UBS abajo, informe aquí). Pero meter xAI en el pliegue añade un nuevo giro. Lo que había sido una historia de infraestructura espacial limpia ahora se convierte en una narrativa espacial × AI, emparejando el dominio de la carga orbital con un negocio de inteligencia artificial quema casi $1B al mes. La pregunta para los inversores es si este movimiento expande la oportunidad o complica la historia justo antes de que una IPO histórica llegue a la vista. ¿Qué piensas? ¿A quién apoyas para IA orbital? ¿Y xAI tiene un borde que el resto del mercado todavía no ha visto? ¡Nos encantaría escuchar tus pensamientos!

¿Qué nos llamó la atención esta semana?

SpaceX se fusiona con xAI: el lanzamiento "Orbital AI"

Entidades de musculación fusionadas: Musk plegó xAI en SpaceX (memo del sitio web aquí) en una valoración combinada ~$1.25T (SpaceX a ~$1T; xAI a ~$250B) a través de un acuerdo todo-stock, argumentando que "dentro de 2-3 años" el cálculo AI de menor costo estará en el espacio, apoyado por una mandíbula bajando FCC solicitando aprobación para hasta 1 millón de satélites compute. La compañía todavía planea ir público este año, y ya había comenzado a forjar anclas para lo que podría ser un aumento de $50B. Los inversores recibieron el mensaje... y algunos nervios nuevos: EchoStar, un titular de los activos vinculados a SpaceX, se deslizaron en el chatter de fusión, reflejando el cambio repentino de un espacio de juego puro IPO a un espacio-plus‐ Conglomerado de IA. UBS John Hodulik (ver aquí) cubre Ecostar para nosotros y ha hecho un análisis práctico de la participación del ~3% de Echostar en SpaceX y una página en la empresa a finales de diciembre.

Siga los números – para explicar el tiempo: xAI quemó $8–$9.5B en 9M 2025 en sólo ~ $210M de ingresos ... incluso después de 20B+ recaudado (incl. $2B de Tesla). SpaceX, por el contrario, está imprimiendo dinero en efectivo: aproximadamente $8B 2025 EBITDA en $15–$16B ingresos, alimentados por los subs ~9M de Starlink y una cadencia de lanzamiento que soporta un caso IPO $1T+. La fusión reúne el músculo operativo de SpaceX con el apetito de xAI capex, y da a las carreteras unificado arco "orbital AI". Mgmt dice que el acuerdo no descarrilará una línea de tiempo de 2026, y los docs internos indican un stock para la estructura de stock (SpaceX acciones a $526.59).

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