Piousbox

Por Michael Cada um de Rabobank

Óleo vey Hormuz mir!

O petróleo balançou (muito menos que segunda-feira) ontem em um tweet do Secretário de Energia dos EUA dizendo que a Marinha dos EUA tinha escoltado um petroleiro através de Hormuz: que foi excluído, e a Marinha então afirmou que não pode fazer isso por causa dos riscos envolvidos – navios ainda existem patos fáceis.

O Irão continuou a atacar a infra-estrutura energética dos Estados do Golfo e alegou que “nem um único litro” de petróleo irá sair até que os EUA e Israel se retirem. Relata-se que está ativando mineiros e lanchas no Estreito, como os EUA afirmaram ter destruído 16 dos primeiros. No entanto, essa via navegável crítica ainda está ausente EUA, GCC, ou mineiros europeus ou corvettes, sem o qual tirar petróleo é improvável ausente um acordo de paz ou uma derrota EUA/Israel. Em suma, pode ter que haver escalada de força para diminuir, e agora é uma dupla corrida de atrito de mísseis/drones iranianos contra outros interceptadores e mineiros/barcos versus o que os EUA, Israel e outros podem oferecer.

Na verdade, apesar da “paz agora” preço do petróleo no mercado, ontem viu os ataques mais pesados dos EUA até agora. A imprensa de defesa israelense fala dos EUA intensificando as coisas para as próximas 1-2 semanas, já uma semana adicional para o que os analistas esperavam após a declaração de Trump na segunda-feira. Outra imprensa acrescenta que alguns no governo israelense pensam que poderia levar até um ano para que o regime iraniano finalmente caia – isso é um calendário militar que é impossível para os EUA e Israel para manter tanto política e logística. A sua pressa agora é, portanto, esmagar todos os elementos do regime de energia, defesa e indústrias nucleares, de modo a que possa surgir uma dinâmica política interna anti-regime, com alguma “ajuda”, e garantir que o Irão não oferece qualquer ameaça regional entretanto. No entanto, isso necessariamente distrai o foco longe de um foco militar em Hormuz.

A mídia também não está otimista sobre o fim da guerra “muito em breve”, como prometido. O FT op-ed hoje é que "Não há saída fácil para a guerra de Trump"; o Telegraph adverte sobre "Como a "guerra horizontal" do Irã poderia prender Trump em outro Vietnã"; e até mesmo o Post de Jerusalém observa que "Israel tem como alvo Hezbollah, Irã, mas falhas técnicas retardam o progresso no conflito em curso. ’ Há também sussurros infundados, mas notáveis, de urânio enriquecido iraniano desaparecido, e os riscos de uma “bomba suja”, e das tentativas de Teerão de comprar uma arma nuclear da Coreia do Norte. (Qual chegaria como, exatamente? Via Hormuz?!)

A imprensa árabe informa que o Catar quer reforçar a sua parceria de segurança com os EUA após as greves do Irão, e o CCG pode apresentar uma queixa sobre o Irão ao Conselho de Segurança da ONU. Só o primeiro tem dentes, o que fala do realinhamento regional já em curso como mordidas de guerra. Todavia, esse realinhamento dependerá também do fim da guerra. Como continuamente sublinhado aqui, Quando o mercado assume que a Hormuz é reaberta, será que os EUA ganharam ou perderam? Uma vasta pilha de preços de ativos longe do petróleo depende de qual dos dois cenários que estamos falando.

Nessa frente, um relatório do South China Morning Post pergunta: ‘Poderia o suprimento de terras raras da China ditar por quanto tempo os EUA atacam o Irã?’ Afirma que, após o esgotamento desta guerra, os EUA tem apenas cerca de dois meses de inventário de terras raras, e “as provisões dominariam as conversações quando Trump se sentasse com o presidente chinês Xi Jinping.” Isto é obviamente de importância crítica. Para estender uma analogia usada ontem, será que a China de 2026, os EUA de 1956 e os EUA de 2026, o Reino Unido e a França da Crise de Suez? (Esta é a forma como a Alemanha pode emular o Japão para reforçar o fornecimento de minerais críticos através de compras conjuntas de suas empresas-chave com o objetivo de reduzir a dependência na China.)

Em caso afirmativo, a resposta dos EUA * pode * novamente ser ameaçada de escaladaEm suma, para deixar claro à China, de uma forma ou de outra, que o recente caos nos mercados de energia pode piorar novamente se houver algum problema com o fornecimento de suas terras raras. Isso pode parecer ilógico para uma mentalidade “racional”, econômica ou centrada nos mercados: mas que outra estratégia os EUA poderiam usar a partir de sua posição atual? Um ACL? Tarifas mais baixas? Uma derrota geopolítica? Falhando o regime iraniano começando a cair, é uma lista muito curta de opções não muito boas, exceto o alto risco que foi mencionado. Além disso, já existem sugestões Pequim, apesar do alinhamento geopolítico com Teerã, vê a estabilidade e o fluxo de petróleo como a métrica mais importante. Isso pode acabar num bom lugar, tanto na energia como nas relações entre os EUA e a China, mas também poderia dar algumas manchetes e ações de preços selvagens no caminho para lá. É certamente um risco cauda vale a pena considerar.

Enquanto isso, mesmo como os mercados preço um final de jogo (ambíguo) positivo para esta guerra do Oriente Médio através de preços estáveis do petróleo em torno dos níveis atuais (mais elevados), que não explica a dicotomia entre o financeiro (ou seja, preços em telas) eo material (ou seja, real disponibilidade da energia e dos principais derivados, como enxofre, fertilizantes e hélio).

A Europa e a Ásia estão lutando por cargas de GNL, diz o FT, com a Ásia vencendo até que os navios redirecionem. A Reuters observa que os mercados de diesel ameaçam uma desaceleração econômica global. Os preços do fertilizante (ou um déficit) podem atingir a estação de plantio para agricultores, com impacto nos preços dos alimentos mais tarde.

Em resposta, à medida que o Ocidente prossegue como um dia-a-dia normal, grande parte da Ásia emergente está a ver o tipo de mudanças políticas que só ocorreram em crises passadas. O Vietname está a fazer o maior movimento para o trabalho remoto desde COVID para poupar energia. Paquistão ordenou uma semana de trabalho de quatro dias para funcionários do governo e um fechamento de duas semanas de escolas. Bangladesh fechou suas universidades e as vendas de combustível limitadas. Para centenas de milhões, esta crise já é tangível na economia física.

Positivamente, o Wall Street Journal afirma que a AIE vai hoje propor a sua maior libertação de petróleo das reservas estratégicas, indo além da ação prometida pelo G7. Mais uma vez, isso ajudará a ganhar algum tempo. No entanto, ao fazê-lo, isso requer a pressão imediata do mercado fora dos EUA e Israel para acabar com a guerra rapidamente... e também dá à China mais influência sobre terras raras contra qualquer ameaça de petróleo implícita nos EUA (então implicando que as coisas precisariam aumentar mais)? Existe aqui uma dinâmica geopolítica e geoeconómica muito complexa, para além das complexidades do Médio Oriente, e a simplicidade óbvia do estrangulamento de Hormuz.

Como parte desse quadro, ontem viu a bandeira europeia de von der Leyen de que a energia nuclear está de volta ao menu, na medida em que o ex-chanceler alemão Merkel, que empurrou o encerramento das centrais nucleares daquele país, recebeu a Ordem Europeia do Mérito. Houve um contraponto público de figuras da Comissão Europeia, como Kallas, Ribera e Costa, aos comentários da VDL do dia anterior, de que talvez uma adesão rígida à “ordem baseada em regras” possa ser um obstáculo, bem como uma ajuda à credibilidade da UE como ator geopolítico: “A liberdade e os direitos humanos não podem ser alcançados através de bombas”, disse Costa. Por vezes, sim; mas a WW2 e a Ucrânia têm algo a dizer sobre isso à Europa, não?

Entretanto, houve uma explosão nas exportações chinesas para a Europa nos primeiros dois meses de 2026, um aumento de 27,8% para a UE, 31,3% para a Alemanha e 36,4% para França. Existe uma «ordem baseada em regras» resposta a esse tipo de tendência? Se não, prepare-se para outra coisa.

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