Piousbox

Há um mês, durante o auge do tokenmaxxing loucura - quando as empresas estavam gastando quantias ridículas de dinheiro, em muitos casos sem saber que eles estavam mesmo fazendo isso, apenas para testar a mais recente loucura agente - primeiro OpenAI e, em seguida, Anthropic correu para anunciar que eles vão seguir os passos do IPO SpaceX, e estavam planejando (ou esperando) para ir público no próximo trimestre ou dois. Para validar seus sonhos eufóricos de IPO, Anthropic até trotted fora uma ARR lafughable de US $ 47 bilhões, um número que além de ser ridiculamente incoerente e uma mistura não-GAAP de ajustes e dupla contagem, também se aproveitou do frenesi tokenmaxxing.

Depois, depois de uma furiosa reviravolta contra o dito tokenmaxxing, que viu um colapso nos gastos de agentes e uma mudança agressiva para modelos chineses muito mais baratos, dissemos há duas semanas que aguardamos ansiosamente a nova ARR do Anthropic, que reflete a revulsão aos custos estratosféricos do Claude.

Enquanto isso, Anthropic silenciosamente anualizou a receita de um pára-choques de fevereiro-maio sobre o splurge agente quando ninguém tinha qualquer idéia do que eles estavam pagando, para vir com o ridículo $47BN ARR.

Vamos ver o que é ARR no próximo mês depois de os clientes finalmente verificarem as suas notas de token.

— zerohedge (@ zerohedge) 11 de junho de 2026

E enquanto esperamos, o maior concorrente da Anthropic, OpenAI - que ao contrário de seu par tem sido muito menos vocal sobre seus últimos números de receita anualizados - parece ter percebido que ir a público em um momento em que os gastos de agentes está subitamente em queda livre (os melhores "esforços" de Goldman para prever 120 quadrilhões de fichas mensais até 2030 apesar) pode não ser a melhor idéia, e de acordo com o NYT é agora Inclinando-se para marcar sua IPO até o próximo ano na esperança de que a bolha de IA será ainda maior no próximo ano.

As chances da OpenIA de uma IPO de 2026 caíram prontamente no Polymarket, e foram inferiores a 30% de mais de 50% antes do relatório.

Então, o que está acontecendo, e como o OpenAI - que no início deste mês disse que tinha arquivado papelada confidencial com reguladores de valores mobiliários para iniciar o processo para ir a público, mas não se comprometeu publicamente a qualquer janela de tempo - enquadrar o atraso de modo que não parece que ele correu para fora de seus planos para IPO em uma explosão de receita de pára-choques de uma vez, apenas para invertê-los como o excesso pago euforia agente tem fizzled?

Porquê culpar o Elon, claro.

A Relatórios da NYT que quando o fabricante do ChatGPT contratou banqueiros e advogados com um olho para IPO tão logo o terceiro ou quarto trimestre deste ano, Sam Altman empurrou esses conselheiros para encontrar uma maneira para o start-up a ser avaliado em US $ 1 trilhão, acima da última avaliação privada da empresa de US $ 730 bilhões.

Os conselheiros da OpenAI apresentaram aos executivos da empresa a opção de esperar até 2027 para ir a público com uma avaliação de 1 trilhão de dólares, ou diminuir a avaliação direcionada para uma IPO mais rápida, o que seria um desastre como a IPO faria efetivamente admitir que OpenAI não pode acompanhar a taxa de crescimento da Anthropic que há um mês levantou $65 bilhões em uma rodada de financiamento privado de $965 bilhõesAltman respondeu que qualquer mudança para a avaliação trilionária era um não inicial.

Mas, o relatório continua, "uma cascata de desenvolvimentos recentes fez com que os executivos da OpenAI se afastassem de suas aspirações mais agressivas" e o bode expiatório principal é o de Elon Musk, e especificamente o desempenho do SpaceX após seu IPO este mês. "Foi o maior de sempre, aumentando mais de US $ 85 bilhões e atingindo uma avaliação de US $ 1,77 trilhões em sua estréia. Desde então, ações do SpaceX tem sido em um slide para baixo, como ações caiu para US $ 153 no final do dia de negociação na quinta-feira depois de atingir um alto de US $ 202 na semana passada."

Percebendo que seria muito estúpido se culpasse apenas a mesma empresa que a levou a apressar sua IPO em primeiro lugar, a NYT também culpou os mercados globais que "também têm sido agitados nas últimas semanas, com ações tecnológicas arrastando índices como investidores questionam se as empresas de IA vão cumprir suas promessas altas."

Em nenhum lugar acima há uma menção da única coisa que realmente importa para os investidores: as finanças, e só se pode imaginar o que está acontecendo lá após o início do Q2 "tokenmaxxing" surto agentic que tem agora fazzled. OpenAI disse este ano que estava gerando US $ 2 bilhões em receita a cada mês, mas estamos pacientemente esperando por uma atualização agora que a última série de modelos abertos chineses oferecem 95% do desempenho fronteira EUA por 10% do preço (como discutido em "Respondendo à pergunta "Dólar de Trilhão": São modelos de IA da China um valor melhor do que os modelos dos EUA").

Não é apenas a China: OpenAI também enfrenta pressões agudas em casa. Anthropic, que oferece uma ferramenta Claude Code para criar código de software sofisticado, tem sido muito mais bem sucedido na venda de seu serviço para empresas (pelo menos até o fiasco tokenmaxxing). Ao mesmo tempo, a Gemini do Google, o principal produto de IA de consumo do gigante tecnológico, tornou-se popular entre os usuários.

O NYT, no entanto, é correto que o OpenAI adiando seus planos IPO - por qualquer motivo - vai decepcionar Wall Street e Silicon Valley, especialmente não se, mas quando seu principal rival Antrópico, que tem estado em águas muito quentes com o administrador Trump há meses, faz o mesmo.

Há mais.

Além de criar palhetas SpaceX, OpenAI também está lutando com outras questões. No final do ano passado, o director financeiro Sarah Friar disse que não estava a perseguir um IPO na altura e que estava a concentrar-se em reforçar as suas finanças. No entanto, desde então a empresa fez exatamente o oposto como tem continuado a despejar dinheiro em data centers e poder computacional, sem indícios de desaceleração.

Alguns executivos da OpenAI pareciam ter mudado de ideia sobre uma OPI apenas alguns meses depois que Friar disse que a empresa não estava olhando para ir a público. O Wall Street Journal informou que a empresa planejava tornar público até o final de 2026. Isso surpreendeu alguns empregados porque eles pensaram que a empresa Não estava em condições financeiras suficientes.

A empresa também tem gasto como um marinheiro bêbado em marketing e recrutamento de talentos de engenharia de alto perfil de empresas como Meta e Google. Percebendo que está perdendo market share para modelos antropizados e chineses de código aberto, o ChatGPT também está procurando outras linhas de receita, incluindo a colocação de anúncios dentro do ChatGPT e negócios de e-commerce impressionantes com empresas como Shopify e Stripe que permitiriam às pessoas comprar coisas de lojas online diretamente dentro do ChatGPT.

O maior problema que enfrenta o OpenAI, no entanto, é que o crescimento se estabilizou: após anos de crescentes downloads do aplicativo de consumo do ChatGPT, esses números diminuíram e continuam a pairar em torno de 900 milhões de utilizadores, investidores surpreendentes que acreditavam que a empresa iria facilmente atingir um bilhão.

E o wildcard é agora que o governo dos EUA está ativamente estrangulando os últimos modelos de fronteira sobre as preocupações que eles podem hackear agências governamentais sensíveis, hoje a Informação informou que OpenAI está lançando seu mais recente modelo GPT-5.6 apenas como uma visualização limitada para um pequeno grupo de parceiros. A razão, de acordo com Sam Altman: o governo dos EUA pediu. Altman disse à equipe que o governo estará "aprovando o acesso ao cliente por cliente" durante o período de pré-visualização, com uma versão mais ampla potencialmente após algumas semanas depois. Isto vem depois que Anthropic tomou um caminho semelhante com Mythos, e depois da Casa Branca forçou Anthropic retirar Fable e Mythos sobre questões de segurança nacional.

E agora que o administrador "incorruptível" Trump está ativamente envolvido na escolha de vencedores e perdedores na corrida de modelos de fronteira, tanto OpenAI quanto Anthropic assistirão ao colapso da sua ARR, pois a maioria dos clientes corporativos percebem que terão melhores ganhos de produtividade indo com os mais recentes modelos chineses que, paradoxalmente, agora são mais fáceis de acessar nos EUA do que versões nacionais.