Piousbox

By Benjamin Picton, senior markets strategist at Rabobank

Si Mighty Ducks 2 me enseñó algo es queGroenlandia está cubierta de hielo, e Islandia es muy agradable. Aunque eso podría ser una mnemónica geográfica útil, para los propósitos de la política de seguridad nacional de Estados Unidos es, de hecho, Groenlandia que es muy agradable..

Durante el fin de semana, el presidente Trump anunció aranceles adicionales del 10% del 1 de febrero, que ascendieron al 25% del 1 de junio, para ocho países europeos que resisten los esfuerzos de Estados Unidos para adquirir Groenlandia. Los países afectados Alemania, Dinamarca, Francia, Reino Unido, Países Bajos, Suecia, Noruega y Finlandia. Trump dijo a través de la Verdad social que los aranceles permanecerían en vigor hasta que se concluya un acuerdo para la venta de Groenlandia a los Estados Unidos. En consecuencia, el oro está alcanzando altos récords frescos, los rendimientos largos están aumentando, los futuros de equidad apuntan negativo y tanto Cable como EURUSD han abierto la sesión asiática bien oferta. Los rendimientos largos japoneses están surgiendo por razones idiosincráticas, pero debe estar recibiendo lo suficientemente alto como para preocuparse incluso los gestores de dinero más sedate.

Probablemente se pueda imaginar la reacción en las capitales europeas. El Financial Times es presentación de informes que la UE está preparando 93 millones de euros en aranceles de represalia para dar a los líderes europeos “leverage” en negociaciones con Trump en el Foro Económico Mundial en Davos esta semana. Emmanuel Macron salió rápidamente de las puertas con un representante de su oficina diciendo que el Presidente francés será discutiendo para que la UE despliegue su tan arraigado ‘trade bazooka’ (conocido menos sensacionalmente como el instrumento anti-coercion) mientras que Politico cita al ex diplomático francés Jeremie Gallon como diciendo “Estoy convencido de que no debemos ceder... Resistir un nuevo intento de humillación y vasalización es la única manera en que Europa finalmente puede afirmarse como un actor geopolítico. ”

La resistencia es buena y buena, pero la resistencia efectiva requiere los medios para resistir – y Europa no lo tiene. Un BCE informe publicado en febrero del año pasado notó que el 61% de todos los pagos de tarjetas en Europa son procesados por esquemas internacionales (leer: EE.UU.) mientras que trece países de la UE dependen exclusivamente de esquemas internacionales como Visa, Mastercard y ApplePay para el procesamiento electrónico de pagos.

Del mismo modo, desde el inicio de la guerra en Ucrania Europa se ha convertido en dependiente de la energía estadounidense, ya que intenta despojarse de los suministros rusos. Antes de la guerra ya dependía del mercado eurodólar del capital y del consumidor americano para los ingresos de exportación como deflación y mercantilismo estatal en China disminuyeron esa alternativa.

Durante el fin de semana Canciller alemán Merz admitió que el cierre de Alemania de su industria de energía nuclear fue un “gran error estratégico” que ha dejado al país con insuficiente capacidad de generación de energía. Como consecuencia de errores estratégicos acumulativos, La industria europea está siendo ahora exprimida entre los pinzas de la pérdida de la soberanía de los insumos y los mercados de exportación de pérdidas. La pérdida de la industria nacional es otra manera de decir la pérdida de soberanía industrial (para más en eso, vea Sky News’s excelente exposición sobre el estado parlous de la industria británica) – y la soberanía industrial es necesaria para los sueños de autonomía estratégica.

Además –y aunque apenas soporta decir – la UE bajo la OTAN sigue siendo un estado de guarnición estadounidense con principales bases estadounidenses en Holanda, Alemania, España, Italia, Polonia, Bélgica, Portugal, Grecia y Noruega. Sin el paraguas de seguridad estadounidense, el disuasor nuclear de la UE colapsa en politización internecina sobre la voluntad de Francia de jugar garante para otros estados miembros que –una vez– Francia era escéptica al admitir a la UE en primer lugar. Esto es importante en un contexto donde – como Kazaks del BCE Se señaló durante la noche – Europa es ya en guerra con Rusia.

Aquí se encuentra el talón de Aquiles para Europa en la búsqueda de una auténtica autonomía estratégica: la falta de unión política hace que todo sea demasiado fácil para grandes poderes como Estados Unidos o China juegan a los Estados miembros contra los demás para conseguir lo que quieren. Ya podemos ver a Georgia Meloni de Italia tomando el enfoque opuesto a Macron golpeando un tono mucho más conciliador hacia los estadounidenses, enmarcando recientes despliegues de tropas europeas al territorio como un ‘comprensión’ y tratando de desescalar. A este respecto, Europa es los nuevos Balcanes que corren el riesgo de convertirse en el juguete de los imperios.

¿Tal vez Canadá ofrece un ejemplo de un enfoque alternativo? Mark Carney acaba de hacer la primera visita a China por un Primer Ministro canadiense en casi una década. El nombre de Canadá ha sido barro en Beijing durante años después de que el antiguo gobierno de Trudeau cumpliera con una orden de arresto del ejecutivo de Huawei Meng Wanzhou en 2019. Trudeau colocó entonces aranceles sustanciales sobre las importaciones de vehículos chinos de acero, aluminio y eléctrico, donde se establecieron aranceles al 100% para este último.

Carney ha firmado ahora un acuerdo con China para reducir los aranceles EV al 6,1% hasta una cuota anual de 49.000 vehículos. In retorno China bajará aranceles sobre canola canadiense al 15%. Habiendo descrito anteriormente a China como la mayor amenaza para la seguridad nacional de Canadá, Carney está diciendo ahora que las relaciones con el Reino Medio son más predecibles que las relaciones con los Estados Unidos, y está haciendo un espectáculo de acogedor hasta Beijing.

Como observador lo pone en X, el pivote de Carney es un "movimiento Gaullista en el escenario". Carney está tratando de aprovechar a Trump firmando acuerdos con Beijing e incluso coqueteando con la idea de enviar tropas canadienses a Groenlandia. Con la influencia china habiendo sido expulsada sin sentido de Venezuela, y bajo presión en el Canal de Panamá, lo último que la administración Trump querría es que Canadá ofrezca a China otro punto geopolítico en el hemisferio occidental. Carney ofreciéndole ese refugio en el Ártico, directamente adyacente a Groenlandia, debe ser particularmente "de-Gaulling" para Trump, que está llamando hasta ahora al farol por lavar sus hombros.

Sin embargo, esta estrategia es un riesgo increíblemente alto. No sólo el respaldo de Carney en los EV chinos amenaza la propia industria automotriz de Canadá (ver crítica de Ontario Premier Doug Ford Aquí.), pero siempre hay la oportunidad de que el oso (US) podría realmente obtener una respuesta del oso.

Canadá envía el ~75% de sus exportaciones de bienes a los Estados Unidos, mientras que Estados Unidos es, con mucho, el mayor proveedor de armamentos a Canadá. En consecuencia, Carney espera que la respuesta de Trump sea ofrecer una mejor oferta que Xi Jinping está dispuesto a dar. Sin embargo, con el acuerdo comercial USMCA para la renegociación y los EE.UU. de vuelta en un marco de gran poder mental, Carney corre el riesgo de que Donald Trump decida en su lugar que Canadá también es muy agradable...