Piousbox

В преддверии сегодняшнего отчета о занятости мы предупредили, что на рынок труда США придет (еще один) массовый отрицательный пересмотр, предсказывая, что это будет «.1 миллион плюс" Мы были правы.

Напомним, что наряду с сегодняшним отчетом о рабочих местах, BLS опубликует свой ежегодный пересмотр эталонных показателей в опросе истеблишмента. Методологическое обновление модели рождения и смерти (Как напоминание, предварительная оценка BLS пересмотра базовых показателей заработной платы показала, что совокупный рост заработной платы в период с апреля 2024 года по март 2025 года) будет пересмотрено на 911k ниже).

Что еще более важно, BLS также обновит чистые прогнозы рождаемости и смертности в постбазовый период (апрель 2025 года - декабрь 2025 года), чтобы включить информацию из QCEW и ежемесячного опроса заработной платы. Мы сказали, что резкий пересмотр в сторону понижения периода после бенчмарка «кажется вероятным», отражая продолжающееся замедление роста рабочих мест, измеренное КСРВ, и слабый рост заработной платы частных лиц, измеренный опросом истеблишмента в период после бенчмарка. То, о чем мы предупреждали годами.

Сегодня, в своем докладе, BLS анонсировали этоДанные опроса истеблишмента, опубликованные сегодня, были сопоставлены с критериями для отражения всеобъемлющего подсчета рабочих мест в заработной плате за март 2025 года. Эти подсчеты получены главным образом из ежеквартальной переписи занятости и заработной платы (QCEW), которая учитывает рабочие места, покрытые системой налогообложения страхования от безработицы (UI). Эталонный процесс приводит к пересмотру не сезонно скорректированных данных с апреля 2024 года. Сезонно скорректированные данные с января 2021 года вперед подлежат пересмотру. Кроме того, данные по некоторым сериям до 2021 года, как сезонно скорректированные, так и нескорректированные, включают другие изменения».

И вот сводная таблица, опубликованная BLS для корректировки пересмотренной модели «Рождение-Смерть» (есть гораздо больше данных для сегодняшних изменений, которые мы обобщаем ниже).

Если оставить в стороне это введение, так выглядели пересмотренные цифры заработной платы.

Начиная с самого верха, общая заработная плата в США была пересмотрена значительно ниже, начиная с данных за январь 2021 года и каждый месяц с тех пор. 31 декабря 2025 года общая занятость в несельскохозяйственном секторе была пересмотрена на 1,029 млн. с 159,546 млн. до 158,497 млн.

Как и ожидалось, основная часть негативных изменений произошла в 2025 году. с отрицательными изменениями до 2024 года, составляющими -413K, 2023 был всего -73K, в то время как 2021 и 2021 были пересмотрены немного выше.

Сосредоточив внимание на 2025 году, отрицательные изменения как к году, так и к предыдущим годам, означают, что Изменение общего числа рабочих мест на 2025 год было пересмотрено с и без того низких 584 000 до шокирующе низких 181 000.

Наконец, за вычетом агрессивных изменений к 2025 году ежемесячных зарплат, То, что ранее было средним увеличением на 48,7 тыс. рабочих мест в 2025 году, теперь было пересмотрено до 15,1 тыс.

Конечно, это не первый раз, когда Министерство труда подтвердило, что оно значительно сократило количество рабочих мест из-за ошибочных факторов адаптации и добавлений к рождению и смерти. Напомним, это был В сентябре прошлого года Когда мы впервые предупредили апрель С 2024 года по март 2025 года период будет значительно ниже (мы теперь знаем, что это было). Но это последовало за еще одним огромным пересмотром на 2024 год, который вычитал 818 тыс. рабочих мест, а также пересмотр на 306 тыс. до 2023 года.

Сложив все это вместе, мы теперь знаем с уверенностью, что несовершенная модель рождения-смерти (а также другие меньшие сезонные корректировки). С 2019 года было пересмотрено 2,5 миллиона рабочих мест, причем негативные изменения произошли за 6 из последних 7 лет (только в 2022 году произошла скромная положительная корректировка).

И последнее, но не менее важное: январский отчет о занятости обычно включает новые оценки населения из Бюро переписи населения в опрос домохозяйств, но эти цифры были отложены на один месяц из-за рекордного закрытия правительства в прошлом году. Чиновники из администрации Трампа в последние дни пытались перезагрузить ожидания по поводу предстоящих рабочих мест из-за депортаций и замедления роста населения. В результате в следующем месяце ожидается еще больше негативных изменений.

Добавление:

Те, кому любопытно, как BLS изменила всю свою методологию модели рождения-смерти, чтобы включить текущую выборочную информацию каждый месяц (которая следует той же методологии, применяемой к прогнозам с апреля по октябрь 2024 года в течение периода после 2024 года), должны прочитать вопрос 9 в заявке. КЕС Модель рождения и смерти часто задаваемые вопросы.

Кроме того, статья BLS, в которой обсуждаются базовые и постбазовые изменения, а также другие технические вопросы. Доступно здесь.