Piousbox

Antes del informe de trabajo de hoy, advertimos que (otro) revisión negativa masiva estaba llegando al mercado laboral estadounidense, prediciendo que sería "1 millón más." Teníamos razón.

Recordar que junto con el informe de empleo de hoy, el BLS liberaría su revisión anual de parámetros de referencia para la encuesta de establecimientos y una actualización metodológica al modelo de la muerte de nacimiento (como recordatorio, la estimación preliminar del BLS de la revisión de las nóminas de referencia indicó que el crecimiento acumulativo de la nómina de sueldos entre abril de 2024 y marzo de 2025 se revisará el 911k inferior).

Más importante aún, el BLS también actualizaría las previsiones netas de muerte de nacimiento en el período posterior a la marca de banco (abril 2025-diciembre 2025) para incorporar información de la QCEW y la encuesta mensual de nóminas. Dijimos que una aguda revisión hacia abajo del período posterior a la marca de banco "aparece probable", reflejando la continua desaceleración del crecimiento del empleo medido por la QCEW y el débil crecimiento de la nómina privada medido por la encuesta del establecimiento durante el período posterior a la marca de banco, algo que habíamos estado advirtiendo sobre por años.

Seguro, en su informe de hoy, el BLS anunció quelos datos de la encuesta de establecimientos publicados hoy han sido referentes para reflejar los recuentos completos de puestos de nómina para marzo de 2025. Estos cargos se derivan principalmente del Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW), que cuenta con empleos cubiertos por el sistema tributario del Seguro de Desempleo (UI). El proceso de referencia resulta en revisiones de datos no ajustados estacionalmente de abril de 2024 adelante. Los datos ajustados estacionalmente de enero de 2021 adelante están sujetos a revisión. Además, los datos de algunas series antes de 2021, tanto ajustados estacionalmente como injustificados, incorporan otras revisiones".

Y aquí está la tabla sumaria que el BLS publicó para ajustarse al modelo revisado de Nacimiento-Muerte (hay mucho más datos a las revisiones de hoy que resumimos a continuación).

Con esa introducción aparte, así es como se veían los números de nóminas revisadas.

A partir de la parte superior, el total de las nóminas estadounidenses se revisó drásticamente más baja a partir de los datos de Jan 2021 y cada mes desde entonces, y la red de los cambios acumulativos El 31 de diciembre de 2025 se revisó un empleo total no agrícola inferior en 1.029 millones, de 159.546 millones a 158.497 millones.

Como se esperaba, la mayor parte de las revisiones negativas tuvo lugar en 2025, con revisiones negativas a 2024 que ascienden a -413K, 2023 fue sólo -73K, mientras que 2021 y 2021 fueron revisados modestamente más alto.

Centrarse en 2025, las revisiones negativas tanto del año como de años anteriores, significaron que el cambio en el empleo total para 2025 se revisó de un ya bajo +584.000 a un increíblemente bajo +181.000.

Por último, neto de las revisiones agresivas a 2025 nóminas mensuales, lo que antes era un aumento promedio de 48,7K empleos en 2025, ahora se ha revisado a sólo 15,1K!

Por supuesto, esta no es la primera vez que el Departamento de Trabajo confirmó que tiene puestos de trabajo revisados masivamente más bajos debido a factores de ajuste erróneos y adiciones de muerte de nacimiento. Recordad, fue el pasado septiembre cuando advertimos primero el Abril 2024 - El período 2025 de marzo sería revisado masivamente más bajo (ya sabemos que lo fue). Pero siguió otra enorme revisión para 2024 que restó 818K puestos de trabajo y también una revisión de 306K a 2023.

Poniéndolo todo junto, ahora sabemos con certeza que el modelo de muerte de nacimiento (así como otros ajustes estacionales más pequeños), llevó a 2,5 millones de puestos de trabajo a ser revisados desde 2019, con revisiones negativas en 6 de los últimos 7 años (sólo 2022 vieron un ajuste positivo modesto)

Por último, pero no menos importante, están llegando más revisiones: mientras que el informe de empleo de enero generalmente incorpora nuevas estimaciones de población de la Oficina del Censo en la encuesta familiar, esas cifras se retrasaron un mes debido a la clausura del gobierno del año pasado. Los funcionarios de la administración Trump en los últimos días han tratado de restablecer las expectativas de los próximos números de empleo debido a las deportaciones y el crecimiento demográfico más lento. Como resultado, espera aún más revisiones negativas el próximo mes.

Apéndice:

Aquellos curiosos cómo el BLS cambió toda su metodología modelo de muerte de nacimiento para incorporar la información de muestra actual cada mes (que sigue la misma metodología aplicada a las previsiones de abril a octubre de 2024 durante el período posterior a la marca de banco 2024) deben leer la pregunta 9 en el CES Modelo de la muerte de nacimiento Preguntas frecuentes.

Además, un artículo de la BLS que discute las revisiones de referencia y posteriores a la marca de banco y otras cuestiones técnicas es disponible aquí.