Piousbox

Ожидания снижения ставок на этой неделе (наряду с падением доходности казначейских облигаций) выросли на фоне смешанной макрокартины (рынок труда «хороший», розничные продажи «плохой», жилье «уродливое»).

Сегодня все это может измениться, поскольку ИПЦ для январских печатных изданий риск перекошен вверх ногами. Январь приносит ежегодные сбросы, и они, как правило, удивляют на высокой стороне.

Несмотря на «горячие» цифры шепота (и 4 предыдущих января в ряду сюрпризов роста), инфляция потребительских цен оказалась более прохладной, чем ожидалось в январе (+0,2% по сравнению с +0,3%). Это привело к ИПЦ резко снизился с +2,7% до +2,4% - почти самый низкий показатель за 4 года...

Источник: Bloomberg

Инфляция цен на продовольствие замедляется, энергетика дефляция.

Core CPI напечатал +0,3% МОМ (в соответствии с ожиданиями), снизив Изменение в годовом исчислении основных цен до +2,5% - самое низкое с марта 2021 года...

Источник: Bloomberg

Инфляция товаров явно отсутствует (несмотря на то, что респонденты UMich уверены, что к настоящему времени мы будем гиперинфляцией).

Наблюдаемый SuperCore CPI (Services Ex-Shelter) заметно вырос (+0,6% MoM), но показатель YoY остается самым низким с сентября 2021 года.

Движимый большим скачком в расходах на транспорт и образование.

ИПЦ Основные моменты:

• Индекс Shelter вырос на 0,2% в январе и стал самым большим фактором ежемесячного роста. Индекс продуктов питания увеличился на 0,2% за месяц, как и индекс продуктов питания дома, в то время как индекс продуктов питания вдали от дома вырос на 0,1 процента. Это увеличение было частично компенсировано индексом энергетики, который в январе упал на 1,5%.

• Базовый индекс CPI в январе вырос на 0,3%. Индексы, которые увеличение В течение месяца включает тарифы авиакомпаний, персональный уход, отдых, медицинская помощь и общение. Индексы для подержанные автомобили и грузовики, бытовая мебель и операции, а также страхование автомобилей Среди основных показателей, которые уменьшаться в январе

В годовом исчислении индекс всех статей вырос на 2,4% за 12 месяцев, закончившихся в январе, после роста на 2,7% за 12 месяцев, закончившихся в декабре. Индекс продуктов питания и энергии снизился на 2,5% за последние 12 месяцев. Энергетический индекс снизился на 0,1% за 12 месяцев, закончившихся в январе. Продовольственный индекс вырос на 2,9% за последний год.

• Индекс для всех продуктов питания и энергии вырос на 2,5% за последние 12 месяцев. Индекс жилья вырос на 3,0% за последний год. Другие индексы с заметным увеличением за последний год включают медицинская помощь (+3,2%), бытовая обстановка и операции (+3,9%), отдых (+2,5%) и уход за собой (+5,4%).

ИПЦ Подробности:

• Индекс для всех продуктов питания и энергии вырос на 0,3% в январе.

  • Индекс жилья за месяц вырос на 0,2%.

  • Индекс эквивалентной арендной платы владельцев также вырос на 0,2% в январе, как и индекс арендной платы.

  • Индекс жилья вне дома упал на 0,1 процента за месяц.

• Индекс тарифов авиакомпаний за месяц вырос на 6,5%.

• Индекс личной гигиены вырос на 1,2 процента в январе, а индекс отдыха вырос на 0,5 процента.

• Индекс для связи вырос на 0,5 процента за месяц, а индекс для одежды увеличился на 0,3 процента.

• Индекс новых автомобилей в январе вырос на 0,1 процента. Индекс медицинской помощи в январе вырос на 0,3%.

  • The Индекс подержанных автомобилей и грузовиков в январе снизился на 1,8 процента

• Индекс медицинских услуг за месяц вырос на 0,9%, а индекс медицинских услуг вырос на 0,3%.

• Индекс отпускаемых по рецепту лекарств в январе не изменился

• Индекс бытовой мебели и операций снизился на 0,1% за месяц.

• Индекс страхования автомобилей в январе снизился на 0,4.

Стоимость электроэнергии никогда не была выше.

Углубляясь в отчет CPI, Моторное топливо было самым большим изменением в том, что негативно повлияло на номер заголовка.

Как показывает Саймон Уайт из Bloomberg на графике выше, моторное топливо принесло +0,03% баллов к декабрьскому годовому ИПЦ, но отрицательные 0,21% баллов в январе для изменения вклада отрицательных 0,24% пунктов, особенно больше, чем любой другой компонент. Цены на газ упали в середине января и с тех пор выросли почти на 5%.

В краткосрочной перспективе инфляция замедляется - просто и ясно.

На данный момент мы, похоже, избегаем повторения ошибки политики ФРС 1970-х годов, помогающей вновь разжечь инфляционный отскок.

Источник: Bloomberg

...но время покажет (управляйте горячим).

На другой стороне книги Январь видел Реальные средние недельные доходы растут 1,9% годовых - это самый высокий показатель с марта 2021 года...

Наконец, согласно матрице реакции рынка ИПЦ JPM (основанной на том, что печатает ядро ИПЦ MoM), мы должны ожидать солидного дня для акций:

• Принт Core MoM выше 0,45%. SPX теряет 1,25% - 2,5%: шансы 5,0%

• Core MoM печатает от 0,40% до 0,45%. SPX набирает 0,25%, чтобы потерять 75 б/с; шансы 25,0%

• Core MoM печатает от 0,35% до 0,40%. SPX набирает от 0,25% до 0,75%; шансы 42,5%

• Core MoM печатает между 0,30% - 0,35%. SPX набирает 1% - 1,5%; коэффициенты 22,5%

• Core MoM печатается ниже 0,30%. SPX набирает 1,25% - 1,75%; шансы 5,0%

На данный момент мы знаем, что постоянное нагнетание страха СМИ по поводу тарифной инфляции Трампа было еще одной проблемой, которая еще больше подорвала доверие к кандидатам наук.