Piousbox

Expectativas de redução de taxa têm aumentado (dovishly) mais alto esta semana (juntamente com rendimentos do Tesouro cambaleando) em meio a uma macro imagem mista (mercado de trabalho 'bom', vendas de varejo ruim, habitação feia).

Hoje poderia mudar tudo isso como CPI para as impressões de Janeiro com risco distorcido para o lado superior. Janeiro traz resets anuais e eles tendem a surpreender no lado alto.

Apesar dos números de sussurros "quentes" (e 4 janeiros anteriores em uma fileira de surpresas invertidas), a inflação dos preços no consumidor do título veio mais fria do que o esperado em janeiro (+0,2% MoM vs +0,3% esperado). Que puxou o CPI título para baixo drasticamente de +2,7% para +2,4% - perto do mais baixo em 4 anos...

Fonte: Bloomberg

A inflação dos custos alimentares está a abrandar, a energia está a desinflar...

Principal CPI impresso + 0,3% MoM (de acordo com as expectativas), diminuindo o YoY mudança nos preços principais para +2,5% - o mais baixo desde março 2021...

Fonte: Bloomberg

A inflação dos bens está claramente faltando (apesar de os entrevistados da UMich terem certeza de que nós...

O muito observado SuperCore CPI (Services Ex-Shelter) subiu notavelmente (+0,6% MoM), mas a figura de YoY permanece no seu mais baixo desde Setembro 2021...

Dirigido por um grande salto nos custos de transporte e educação...

CPI Destaques:

• O Índice de Abrigo subiu 0,2% em janeiro e foi o maior fator em todos os itens aumento mensal. O índice alimentar aumentou 0,2% ao longo do mês, assim como o índice alimentar no domicílio, enquanto o índice alimentar fora do domicílio aumentou 0,1%. Estes aumentos foram parcialmente compensados pelo índice de energia, que caiu 1,5% em janeiro.

• O índice CPI central subiu 0,3% em janeiro. Índices que aumentada durante o mês incluem tarifas aéreas, cuidados pessoais, recreação, cuidados médicos e comunicação. Os índices de carros e camiões usados, mobiliário doméstico e operações, bem como seguro automóvel estavam entre os principais índices que diminuição em Janeiro

Em base YoY, o índice de todos os itens subiu 2,4% para os 12 meses que terminaram janeiro, após subir 2,7% para os 12 meses que terminaram dezembro. Todos os itens menos alimento e índice energético subiram 2,5% nos últimos 12 meses. O índice energético diminuiu 0,1% para os 12 meses finais de janeiro. O índice alimentar aumentou 2,9% no último ano.

• O índice para todos os itens menos alimentos e energia aumentou 2,5% nos últimos 12 meses. O índice de abrigo aumentou 3,0 por cento no último ano. Outros índices com aumentos notáveis ao longo do último ano incluem cuidados médicos (+3,2 por cento), mobiliário doméstico e operações (+3,9 por cento), recreação (+2,5 por cento) e cuidados pessoais (+5,4 por cento).

CPI Detalhes:

• O índice para todos os itens menos alimentos e energia subiu 0,3 por cento em janeiro.

  • O índice de abrigo aumentou 0,2% ao longo do mês.

  • O índice para o aluguel equivalente dos proprietários também aumentou 0,2% em janeiro, assim como o índice para o aluguel.

  • O índice de alojamento longe de casa caiu 0,1% ao longo do mês.

• O índice de tarifas aéreas aumentou 6,5% ao longo do mês.

• O índice de cuidados pessoais aumentou 1,2 por cento em janeiro e o índice de recreação aumentou 0,5 por cento.

• O índice de comunicação aumentou 0,5 por cento ao longo do mês e o índice de vestuário aumentou 0,3 por cento.

• O índice de veículos novos subiu 0,1% em janeiro. O índice de cuidados médicos aumentou 0,3 por cento em janeiro.

  • A carros usados e caminhões índice diminuiu 1,8 por cento em janeiro

• O índice dos serviços hospitalares aumentou 0,9% ao longo do mês e o índice dos serviços médicos subiu 0,3%.

• O índice de prescrição de medicamentos permaneceu inalterado em janeiro

• O índice de mobília e operações da família diminuiu 0,1% ao longo do mês.

• O índice de seguro automóvel diminuiu 0,4 em janeiro.

Os custos de electricidade nunca foram mais elevados...

A aprofundar o relatório do CPI, o combustível do motor foi a maior mudança no que influenciou negativamente o número do título.

Como mostra Simon White de Bloomberg no gráfico acima, o combustível do motor contribuiu +0,03% pontos para o CPI ano-a-ano de dezembro, mas negativo 0,21% pontos em janeiro, para uma mudança na contribuição de negativo 0,24% pontos, notavelmente maior do que qualquer outro componente. Os preços do gás baixaram em meados de Janeiro e subiram quase 5% desde então.

Numa base de curto prazo, a inflação está a abrandar - simples e simples...

Por agora, parece que estamos a evitar uma redução dos anos 70 no erro da política federal, ajudando a reignizar uma recuperação inflacionária...

Fonte: Bloomberg

...mas o tempo dirá ('correr quente').

Do outro lado do livro, Janeiro viu aumento médio real dos ganhos semanais 1,9% YoY - sua maior desde março 2021...

Finalmente, de acordo com a matriz de reação do mercado CPI (baseada no que o núcleo do CPI MoM imprime), devemos esperar um dia sólido para ações:

• Impressões de MoM superiores a 0,45%. SPX perde 1,25% - 2,5%: chances 5,0%

• MoM Core imprime entre 0,40% - 0,45%. O SPX ganha 0,25% para perder 75bps; odds 25,0%

• O MoM central imprime entre 0,35% - 0,40%. O SPX ganha 0,25% a 0,75%; odds 42,5%

• Impressões do MoM Core entre 0,30% - 0,35%. SPX ganha 1% - 1,5%; odds 22,5%

• Impressões de MoM abaixo de 0,30%. Ganhos de SPX 1,25% - 1,75%; chances 5,0%

Por enquanto, o que sabemos é que o medo constante da mídia mnainstream sobre Trump Tariff-flation foi mais um canard esmagando ainda mais a credibilidade dos doutores.