Piousbox

В своем сценарном анализе того, как война с Ираном может повлиять на энергетические рынки. Goldman опубликовал раздел В частности, СПГ, который, как и нефть, является одним из товаров, который особенно зависит от быстрого прохода через Ормузский пролив, чтобы добраться до места назначения.

В частности, в отличие от нефти, которая, по расчетам Goldman, уже была оценена в существенной премии за риск войны, цены на европейский газ (TTF) и спотовый СПГ (JKM) до прошлой пятницы встраивали практически нулевую премию за риск, и поэтому банк увидел значительный риск для цен от потенциального устойчивого нарушения поставок СПГ через Ормузский пролив. В сценарии, когда потоки останавливаются на один месяц, мы думаем, что TTF и JKM могут приблизиться к 74 EUR/MWh ($25/mmBtu) - на 130% выше текущих уровней.порог, который вызвал большие отклики спроса на природный газ во время европейского энергетического кризиса 2022 года».

Вот опять: Европа наиболее подвержена воздействию «Хормуза»: Goldman предупреждает о риске роста цен на газ в Европе на 130%, потенциально достигнув 74 евро / МВтч, если потоки СПГ будут заблокированы. https://t.co/yD07qFkNk4

— zerohedge (@zerohedge) 2 марта 2026 года

Ниже мы выдерживаем ключевые разделы из обязательного к прочтению отчета (особенно европейским энергетическим трейдерам, как мы обсудим вкратце).

Q10. Сколько премий за риск вложено в европейские цены на газ?

В отличие от нефти, мы считаем, что до прошлой пятницы, Европейские цены на природный газ практически не связаны с геополитическими рисками, связанными с Ираном. В частности, TTF оценивает в нижней половине нашего диапазона переключения твердого угля на газ (C2G) за последний месяц. немного ниже нашего прогноза TTF на 36 евро / МВтч на март 2026 года (Выставка 11). После учета недавней распродажи в ценах на выбросы углерода ниже 80 евро / т, встроенных в наш прогноз цен TTF, стоимостью 2,0-2,5 евро / МВтч в эквивалентном газу выражении, быстрые цены на газ по-прежнему в значительной степени соответствуют нашему мнению, что TTF должен быть в этом диапазоне переключения C2G, чтобы помочь управлять европейским хранением газа NW до более чем 80% к концу октября 26, учитывая, что текущие уровни запасов остаются значительно ниже среднего. Это остается нашей точкой зрения, и мы сохраняем наш прогноз цен TTF на 34 евро/МВт-ч.

Q11. Каковы риски для мировых цен на газ от событий на Ближнем Востоке в эти выходные?

Мы видим значительный риск для европейских цен на газ и СПГ. Наиболее значительное влияние на мировые газовые рынки будет иметь потенциальное нарушение порядка 80 мтп (302 мкм / д или 11 Bcf / д, 19% мировых поставок СПГ) СПГ, которые обычно проходят через Ормузский пролив (выставка 2), что потенциально может возникнуть в результате эскалации продолжающегося конфликта.

В частности, в сценарии, когда потоки СПГ через пролив полностью остановятся на один месяц. Мы оцениваем результирующее ужесточение европейского газохранилища NW, эквивалентное 8% мощности. Наши модели переключения топлива предполагают, что европейские цены на газ должны будут максимизировать как переход на твердый уголь, так и на нефтепродукты путем ценообразования на уровне или выше уровня цен на дистиллятное топливо в течение более трех с половиной месяцев, чтобы компенсировать это. При текущих ценах на нефть это будет означать, что TTF, по сути, удвоится до 62 евро/МВтч[10] ($21/ммБту). Учитывая, что цены на нефть также, вероятно, будут расти в этом сценарии, вполне вероятно, что TTF может приблизиться к порогу в 74 евро / МВтч ($25 / мм Btu), который вызвал большие реакции спроса на природный газ во время европейского энергетического кризиса 2022 года.

Гипотетическое более длительное нарушение транзита природного газа через Ормузский пролив, продолжающееся более двух месяцев Скорее всего, цены на природный газ в Европе поднимутся выше 100 евро/МВт-ч ($35/ммБту), что вызовет более значительное разрушение мирового спроса на газ, учитывая возросшие трудности для рынка, чтобы полностью компенсировать такой ужесточающийся шок в преддверии следующей зимы.

Видишь?Goldman's Commodity Desk выкладывает сценарии цен на нефть из иранской войны).

Ну, когда-то отдел по товарным исследованиям Голдмана был на месте... и очень быстро, потому что всего через день, TTF взлетел на 50%, вызвав хаос на энергетических рынках Европы в момент начала войны на Украине 4 года назад.Голландские фьючерсы на первый месяц, газовый эталон Европы, торговались на 46% выше на 46,77 евро за мегаватт-час к 2:31 вечера в Амстердаме. Это самый высокий уровень с февраля 2025 года.

Министерство обороны Катара заявило ранее, что два беспилотника, запущенных из Ирана, нанесли удар по объектам в стране, хотя жертв не было.

Катализатором сегодняшнего резкого шага является не полное закрытие Ормуз, которое, как утверждает Иран, все еще проходимо, несмотря на случайные суда в его окрестностях, случайно загоревшиеся, а потому, что рано утром в понедельник Qatar Energy прекратила добычу сжиженного природного газа на крупнейшем в мире экспортном объекте после того, как он был атакован иранским беспилотником.

QatarEnergy прекратит производство СПГ

Из-за военных атак на действующие объекты QatarEnergy в промышленном городе Рас-Лаффан и промышленном городе Месаид в штате Катар QatarEnergy прекратила производство сжиженного природного газа (СПГ) и связанных с ним продуктов.

— QatarEnergy (@qatarenergy) 2 марта 2026 года

Завод QatarEnergy в Рас-Лаффане покрывает примерно пятую часть мировых поставок СПГ, и беспрецедентная остановка в настоящее время угрожает энергетической безопасности во всем мире.

В ответ европейские фьючерсы на базовый газ подскочили больше всего после энергетического кризиса в 2022 году, в то время как танкеры уже в значительной степени прекратили транзит через Ормузский пролив, критическую артерию для глобальных поставок топлива. Излишне говорить, что один прямой удар по судну СПГ и фейерверкам будет историческим.

«Угроза безопасности поставок здесь и сейчас», - сказала Симоне Тальяпьетра, аналитик Bruegel. «Масштабы этого будут зависеть от продолжительности остановки, но сейчас мы находимся в новом сценарии. "

Хорошая новость, если только для США, заключается в том, что, как отмечает Голдман, есть "ограниченный риск роста цен на природный газ в США".

В то время как азиатские страны покупают большую часть СПГ, поставляемого с Ближнего Востока, перебои в поставках увеличат конкуренцию за альтернативные поставки, что приведет к росту цен во всем мире, в том числе в Европе.

Европейские цены на газ также растут, поскольку запасы хранения необычно низки, и региону необходимо импортировать большие объемы СПГ этим летом, чтобы пополнить их перед следующей зимой. В то время как внутридневный всплеск является самым большим с момента вторжения России на Украину четыре года назад, базовые цены находятся на уровне годового максимума, потому что региональные поставки не были напрямую нарушены, и трейдеры все еще оценивают, как долго продлится конфликт.

Как мы обсуждали вчера, ключевой вопрос для трейдеров заключается в том, как долго продлится нарушение: чем дольше, тем выше будут цены. Даже если США увеличат производство СПГ, этого вряд ли будет достаточно, чтобы компенсировать поставки из Катара в ближайшей перспективе. QatarEnergy планирует начать свой проект расширения Golden Pass в США в ближайшие недели, но он не будет работать на полную мощность до следующего года.

Перебои в торговле газом на Ближнем Востоке также могут в конечном итоге повысить спотовый спрос на СПГ из Турции, поскольку она импортирует трубопроводное топливо из Ирана.

Поздно вечером в воскресенье Трамп заявил, что бомбардировки Ирана могут продолжаться неделями. Конфликт продолжает углубляться, с взрывами, услышанными в Израиле, Саудовской Аравии, Катаре и Объединенных Арабских Эмиратах, когда государства перехватили иранские ракеты, запущенные в ответ на американо-израильские удары.