Piousbox

Levou 200 anos para chegar ao seu primeiro trilhão de dólares em dívida. Levou 95 dias para adicionar o último.

Depois de várias semanas de construção, hoje o Tesouro anunciado que a dívida pública total ultrapassou 40 biliões de dólares pela primeira vez, Depois de saltar mais de 60 mil milhões de dólares num dia, e agora aumentou em US $ 1 trilhão em pouco mais de três meses, e por um terço do total em menos de cinco anos, como legisladores dos EUA continuam a ignorar chamadas para enfrentar déficits fiscais historicamente amplos.

As notícias em grande parte esperadas vieram apenas horas após o secretário do Tesouro Scott Bessent inesperadamente anunciou a última tentativa do Tesouro de rein-em custos de empréstimo a longo prazo de vários anos, o componente mais importante do crescimento da dívida. O Tesouro atordoou o mercado quando disse, apenas duas semanas após o último anúncio de reembolso onde deve Esta alteração, que aumentava o apoio aos títulos mais antigos "aumentar, pelo menos em dobro, a dimensão das operações de recompra de apoio à liquidez para títulos de cupão nominal mais antigos (sector de 10 a 20 anos e sector de 20 a 30 anos)."

O anúncio que enviou rendimentos mergulhando, se apenas por enquanto.

Notavelmente, foi há menos de 5 anos que a dívida dos EUA atingiu 30 trilhões de dólares em janeiro de 2022, ilustrando o rápido crescimento das necessidades federais de empréstimos. E não há fim à vista.

Como observa Bloomberg, "os republicanos há muito se opõem a aumentos de impostos de aumento de receita", enquanto os democratas são mais conhecidos por gastar como marinheiros bêbados para maximizar o planejamento central socialista, e ambas as partes detestam assinar cortes politicamente tóxicos para cuidados de saúde e benefícios de aposentadoria para idosos. Muitos observadores antecipam o Congresso e a administração do dia só agirá se forçado por uma ruptura do mercado financeiro.

Isso não vai impedi-los de falar sobre isso o tempo todo, embora, como ambas as partes pelo menos fingir entender que os EUA está em um curso de colisão catastrófico deve o crescimento da dívida continuar a este ritmo, e se a AI aposta - que agora é um all-in para praticamente todos - não aumentar drasticamente a produtividade. Bessent, por exemplo, disse que uma das razões principais para ele se envolver na política era para ajudar a lidar com os déficits em um ritmo sem precedentes para momentos fora das grandes guerras, pandemias ou mercados de trabalho deprimidos. Até agora ele falhou catastróficamente, e pior, ele está fazendo precisamente o tipo de emissão ativista "Twisting" para o qual ele bateu sua antecessora, Janet Yellen.

Economistas, o Escritório de Orçamento Congressional e Wall Street todos vêem pouco ou nenhum progresso nos próximos anos para a relação déficit-para-gross produto interno.

“Opticamente, estou certo de que cruzar limiares como $40 trilhões vai concentrar a atenção na questão no próximo prazo,” disse Matthew Luzzetti, economista dos EUA chefe da Deutsche Bank AG. “Mas não representa um limiar mágico para a dinâmica da dívida, e as projeções têm antecipado esse resultado por algum tempo.”

Mais importante, disse Luzzetti, é a subida nos rendimentos do Tesouro dos EUA, que está aumentando constantemente o custo de manutenção da carga de dívida recorde. Na última quinta-feira, o último leilão de títulos de 30 anos do departamento resultou na venda mais cara em um quarto de século. Um leilão de 10 anos um dia antes ganhou o maior custo de financiamento nesse tenor desde 2007, e só o anúncio de hoje que enviou rendimentos tropeçando impedir hoje Leilão do Tesouro 20Y de preços com o maior rendimento registado.

À medida que os compradores exigem rendimentos mais elevados, isso, por sua vez, aumenta as necessidades de empréstimos do Tesouro. Com dois meses para ir no ano fiscal, a contagem do governo para os custos de juros até agora para 2026 é $1.37 trilhões - um aumento de 20% no mesmo período um ano antes. Isso, por sua vez, aumenta a dívida, potencialmente alimentando mais investidores pede taxas mais elevadas, num padrão conhecido como “loop doom”.

Para um visual do loop dito doom, considere que o Tesouro pagou cerca de US $ 85 bilhões para bondholders em seu pagamento de cupom semestral na segunda-feira, o maior no registro. Para comparação, o Tesouro pagou US $ 75 bilhões de juros no período de liquidação de meados de mês em agosto de 2025 e cerca de US $ 80 bilhões em fevereiro 17.

Os custos de juros são agora a terceira maior parte do orçamento, ultrapassando os cuidados de saúde e logo atrás da Segurança Social. No entanto, em US $ 1,6 trilhões, a Previdência Social será superada por juros brutos, o mais tardar em 2026.

Piora: graças à bolha de IA - e especificamente à bolha de dívida de IA que vimos corretamente há um ano e que o mercado está apenas começando a surtar - a emissão de dívida recorde para financiar capex está agora começando a aumentar a demanda por papel dos EUA. Isso significa que muito em breve, o governo dos EUA terá que decidir: manter o eleitorado feliz, ou financiar data centers para que possam comprar os mais recentes chips de memória extremamente caros necessários para executar o último chatbot. A propósito, esses custos de memória são agora adicionando cerca de 0,5% ao núcleo do PCE, um número que o administrador em breve vai perceber é muito politicamente impopular, e vai levar a uma repressão histórica sobre a memória hiperinflacionária e preços semicondutores.

“O orçamento federal é o inimigo dentro”, escreveu Douglas Holtz-Eakin, presidente do American Action Forum e ex-diretor do CBO, em nota na segunda-feira. “É a maior ameaça para as bases do progresso econômico, da posição econômica internacional dos EUA e da segurança nacional. A única razão para o otimismo deve ser ações materiais para controlar no mar de tinta vermelha. Não existem tais ações materiais.”

Ele está certo, é claro: o único momento em que pode haver ações materiais, é quando os vigilantes de títulos quebram o mercado, mas ações como as de Bessent hoje asseguram que esse dia foi apenas lançado várias semanas ou meses no futuro, uma e outra vez.

Mas esperem, porque há ainda mais: tudo isto assume que não há recessão, nem crises, nem emergências para o futuro previsível. Bem, considere que a dívida dos EUA explodiu mais alto durante as mais recentes contrações econômicas ligadas à crise financeira global e à pandemia de Covid. Durante esses períodos, a receita deslizou como os trabalhadores contribuintes perderam empregos, e os pagamentos de assistência saltou. Só se pode imaginar onde a dívida dos EUA estará após a próxima recessão/pandemia/guerra quente.

Voltando a Bessent, o atual secretário do Tesouro entrou em funções em 2025, apresentando uma meta de déficit orçamental de cerca de 3% do PIB até o final do segundo mandato do Presidente Donald Trump, que termina em janeiro de 2029. Não está claro como isso vai acontecer: a partir de julho a proporção é de 6% e aumentando... e vai continuar aumentando quanto mais tempo a bolha de IA drena demanda por papel americano de longa data.

Enquanto isso, de acordo com relatórios recentes, Trump está buscando galvanizar o apoio antes das eleições de novembro, e está olhando para novas promessas de corte de impostos, além de aumentos nos gastos de defesa, ambos vão sobrecarregar o déficit e levar a ainda mais dívida. Enquanto isso, o Elon Musk-liderado 2025 Departamento de Eficiência do Governo, que procurou cortar gastos discricionários, incluindo em contratos e edifícios do governo, não conseguiu cortar gastos tanto quanto as próprias estimativas do DOGE projetado.

E depois há a próxima rodada de teatro político: o ritmo atual da acumulação da dívida...

Vamos assumir o comando. https://t.co/Gw0yfjylXR pic.twitter.com/Abq2dtPtrx

— zerohedge (@ zerohedge) 19 de agosto de 2026

... significa que o governo tem cerca de 4 ou 5 meses antes de atingir novamente o teto da dívida de 41,1 trilhões de dólares. Bater nesse marcador é esperado para desencadear outro na série de confrontos partidários em Washington ao longo dos anos para enfrentar um potencialmente devastador padrão de pagamentos dos EUA.

“O governo não tomou medidas significativas para resolver os grandes déficits orçamentais do governo administrativo”, disse Fitch. “As pressões despendentes aumentarão na próxima década devido ao envelhecimento da população.” O país será “vulnerável aos choques econômicos futuros” à medida que os níveis de dívida aumentam, disse a empresa de notação.

Para Fitch, falar é barato: em vez de desvalorizar a notação de crédito dos EUA, há uma semana, Fitch reafirmou os EUA na AA+, garantindo que absolutamente nenhum passo corretivo será dado, e que a próxima crise da dívida será cataclísmica.

“Atacar este grande número redondo vai, com sorte, enviar uma chamada de despertar em Washington,” disse Michael Peterson, que preside a Fundação Peterson Peterson Peterson, um grupo de pesquisa, em relação aos $40 trilhões. “Dói a acessibilidade diária em todo o país se não controlarmos nossa dívida”, disse ele.

Ele está errado: todos sabem que os EUA estão numa rota histórica de colisão com o destino. A única chamada de despertar foi para ouro e bitcoin Algo, ambos finalmente acordaram de um sono bizarro, enviando ouro real e digital voando.