Piousbox

Обращаясь к сегодняшним доходам Alphabet, мы сказали, что в результате позиционирования (по данным Goldman Sachs, позиционирование GOOGL составляло 9,5/10) акции, которые уже были оценены до совершенства, будет трудно произвести впечатление на все более скептически настроенную Уолл-стрит, особенно в тот день, когда импульс увидел свое 4-е самое большое падение за всю историю.

Ну, это то, что произошло, по крайней мере, первоначально, потому что, несмотря на солидные результаты, которые превзошли все, шокирующее руководство 2026 capex (потрясающие 175-185 миллиардов долларов, удвоение числа 2025 года и сокрушительная оценка) абсолютно испугало инвесторов, которые быстро отправили акции вниз на 7,5% через несколько часов. Но более примечательно, что после потери рыночной капитализации в размере 350 миллиардов долларов в ответ на потрясающий прогноз Capex компании, акции смогли отскочить и даже стать зелеными. Разворот около 800 миллиардов долларов в течение нескольких минут!

Вот что Google сообщил о Q4:

• EPS $2,82, рост на 31% против $2,15 у/у, избиение Стоимость $2,65
  
• Выручка экс-ТАС $97,23 млрд, +19% г/г, избиение Оценки $95,17 млрд
  • Выручка $113,83 млрд, +18% у/у, избиение 111,4 миллиарда долларов,
  • Выручка Google Services составляет $95,86 млрд, +14% годовых, избиение оценки в $94,9 млрд.
  • Выручка от рекламы Google составляет $82,28 млрд, +14% в год, избиение Оценки $80,89 млрд
  • Google Search & Other Revenue $63,07 млрд, +17% годовых, избиение$61,37 млрд. и рост на 16%
  • Выручка от рекламы на YouTube составляет $11,38 млрд, +8,7% г/г, пропавший Оценки $11,78 млрд
  • Выручка Google Network составляет $7,83 млрд, -1,6% годовых, избиение оценивается в $7,78 млрд.
  • Google Подписки, Платформы и Устройства Выручка $13,58 млрд, +17% г/г, пропавший $13,81 млрд.
  • Выручка Google Cloud составляет $17,66 млрд, +48% годовых, избиение США, и Сокрушительный рост на 40%
  • Другие ставки выручка $370 млн, -7,5% г/г, пропавший Оценка $443,8 млн
  • Хеджирование убытков $68 млн против $20 млн у/у, ниже $108 млн.

Из приведенных выше цифр, пожалуй, самым важным было Google Cloud продолжает рост потребительского спроса: выручка выросла на 48% до $17,7 млрдВо главе с увеличением Google Cloud Platform (GCP) в корпоративной инфраструктуре ИИ и корпоративных решениях ИИ, а также в основных продуктах GCP.

Спускаемся по линии:

• Всего TAC $16,60 млрд, +12% у/у, выше Оценка $16,19 млрд
  
• Операционный доход $35,93 млрд, +16% г/г, пропавший $36,95 млрд.
  • Операционный доход Google Services составляет $40,13 млрд, +22% годовых, избиение Оценки $38,01 млрд
  • Операционный доход Google Cloud составляет $5,31 млрд против $2,09 млрд у/у, сокрушительный Оценки в $3,65 млрд
  • Прочие операционные убытки Bets 3,62 млрд долларов против убытка 1,17 млрд долларов США, ниже Сметный убыток $1,3 млрд
  • Операционный убыток на уровне алфавита $5,89 млрд против убытка $2,78 млрд у/у, хуже Убыток составляет $3,57 млрд.
  • Операционная маржа 32% против 32% у/у, пропавший оценка 33,1%

Здесь сразу же обращается внимание на неутешительный операционный доход, однако стоит отметить, что консолидированный операционный доход увеличился на 16%, а операционная маржа составила 31,6%. Операционный доход включал в себя 2,1 миллиарда долларов компенсации сотрудникам Waymo. За исключением этого одноразового пункта, оба превзошли бы ожидания.

Далее мы смотрим на capex и обнаруживаем, что число Q4 не было слишком сумасшедшим; на самом деле, при цене в 27,85 млрд долларов за Q4, оно фактически упустило оценки.

• Капитальные затраты $27,851 млрд против $14,28 млрд у/у, ниже $28,17 млрд.
• Количество сотрудников 190 820, +4,1% г/г, ниже Оценки 191 138

Визуальное резюме результатов:

генеральный директор Сундар Пичаи сказал, что инвестиции окупаются. «Мы видим, что наши инвестиции в ИИ и инфраструктура стимулируют доходы и рост по всем направлениям», — сказал он. «Поиск получил больше применения, чем когда-либо прежде, при этом ИИ продолжает стимулировать экспансионистский момент. " Google Доход от облачных вычислений составил $17,7 млрд, опередив ожидаемые аналитиками $16,2 млрд.В настоящее время растет вгодовой оборот свыше $70 млрд, "Представление широкого круга клиентов, обусловленное спросом на продукты ИИ."

Alphabet также отметила, что годовой доход YouTube превысил 60 миллиардов долларов по рекламе и подпискам. В настоящее время у него более 325 миллионов платных подписок на потребительские услуги, что обусловлено активным внедрением Google One и YouTube Premium.

Еще несколько комментариев к кварталу:

• 4Q Близнецы Ежемесячные активные пользователи приложения превышают 750 миллионов против 650 миллионов q/q
• Приложение Google Gemini, доступное на Android, iPhone и в Интернете, предлагает флагманскую модель ИИ компании
• Ежеквартальные дивиденды наличными по 21c/shr, оценка 21c/shr

На самом деле, Q4 был достаточно прочным, чтобы превзойти даже более агрессивные оценки. Но то, что шокировало Уолл-стрит и вызвало резкое падение акций (до того, как они отскочили), стало шокирующим заявлением компании:

Мы видим, что наши инвестиции в ИИ и инфраструктура стимулируют доходы и рост по всем направлениям. Чтобы удовлетворить спрос клиентов и извлечь выгоду из растущих возможностей, которые у нас есть. Ожидается, что наши инвестиции CapEx в 2026 году составят от 175 до 185 миллиардов долларов. "

Это число безумно, потому что оно почти вдвое превышает капитализацию GOOGL в 2025 году в $92 млрд. и прохладных $60 млрд, или на 50% больше, чем прогноз $119,5 млрд!

Массивный подъем капекса должен облегчить нервы, которые разрывает пузырь ИИ: Индустрия опирается на прогресс Google. Google поставляет до одного миллиона своих специализированных чипов искусственного интеллекта в Anthropic, укрепляя позиции Google как ключевого поставщика инфраструктуры в области искусственного интеллекта. Gemini также станет поставщиком ИИ для Siri на iPhone от Apple Inc. Приложение Gemini имеет 750 миллионов активных пользователей.

Тем не менее, чтобы оправдать свои большие расходы, Alphabet придется продемонстрировать динамику в своих облачных и поисковых рекламных компаниях. Компания заявила, что ее огромные инвестиции в ИИ - финансирование новой инфраструктуры, исследований и талантов - необходимы для конкуренции с конкурентами, включая Amazon.com, Microsoft и OpenAI.

Google стремится переосмыслить свой бизнес для эпохи искусственного интеллекта, работая над тем, чтобы потребители имели привычку заходить на его страницу поиска, даже если они также могут заходить в чат-боты от таких конкурентов, как OpenAI. Компания быстро улучшила свою модель Gemini и интегрировала ее во все свои продукты, что потребовало огромных инвестиций в центры обработки данных и чипы для улучшения моделей и облачных клиентов.

В ответ на эти сумасшедшие цифры акции сначала упали, упав на 7,5%, прежде чем отскочить и даже торговать зеленым днем.