Piousbox

Автор: Питер К. Эрл, The Daily Economy,

Не так давно понятие триллионы Он принадлежал либо к самым дальним космическим достижениям Вселенной, либо к субмикроскопическому миру атомов. Эти цифры описывают Галактики в наблюдаемой Вселенной, примерно два триллионаили, в противоположной крайности, пикосекунда - Одна триллионная секунды - используется для измерения молекулярного движения и химических реакций. До недавнего времени, величины, выраженные в триллионах Они были почти полностью ограничены теоретическими глубинами астрономии, физики и школьного двора.

Сегодня триллионы долларов стали обычным явлением в экономической и финансовой жизни. По крайней мере 12 американских компаний хвастаться рыночной капитализацией в триллион долларовс Apple приближается к $5 трлнBlackRock сейчас управляет более чем 15 триллионами долларов в активах. Крупнейшие технологические компании в совокупности измеряют свои инвестиции. В триллионах Они строят центры обработки данных, полупроводниковые мощности и энергетические системы в беспрецедентных масштабах. Первоначальное публичное размещение SpaceX в 2026 году оценило компанию более $1,7 трлн.и его последующий всплеск кратко Бумажные богатства Илона Маска превысили $1 трлн.

Billionistan открыл свои ворота в 1901 году, когда JP Morgan собрал US Steel в США. Первая в мире миллиардная корпорацияВозможно, он сдал государственность 13 января 2016 года. День, когда Powerball Первый джекпот лотереи на миллиард долларов. После десять большеМиллиардистан переместился из пункта назначения в пункт назначения. Сейчас мы живем в Триллионистане.

Неудивительно, что правительства были первыми, и часто так и происходит. Экономические показатели в триллион долларов впервые появились во время Великая гиперинфляция двадцатого века. В Соединенных Штатах Америки, Государственный долг США превысил 1 триллион долларов в октябре 1981 годаНачало эпохи, в которой постоянно растущие финансовые объемы Постепенно они потеряли способность к шоку. Годовой дефицит превышает весь государственный долг 45 лет назад, в то время как текущая задолженность Америки - как измерено Финансовый разрыв - простирается в сотни триллионов.

Государственные финансы — это только одна из провинций Триллионистана. Более крупным явлением является устойчивый восходящий дрейф номинальных величин - и Мы склонны принимать финансовые масштабы за реальные, действительно продуктивные достижения. Рост цен, кредит и Баллон денежных средствЭкономика растет, рынки углубляются, и ожидаемые будущие доходы растут. капитализированный на все более длинные горизонты. Каждый процесс незаметно расширяет число нулей, наложенных на экономическую жизнь.

Инфляция является частью объяснения. Доллар просто Купить гораздо меньше чем когда-то. Даже если бы ничего не изменилось, если бы не было построено новых заводов, не было обнаружено никаких технологий и не было достигнуто никакого улучшения уровня жизни. С течением времени один и тот же набор активов будет оцениваться выше, поскольку каждый доллар теряет покупательную способность. Номинальные долларовые рекорды легче достичь, чем реальные, основанные на стоимости.

Но инфляция сама по себе не может объяснить Триллионистана. Экономика также стала больше, богачеболее технологически продвинутым и более глобальныйСегодня компании обслуживают миллиарды клиентов. программное обеспечение масштабы почти без затрат, а интеллектуальная собственность может принести невероятную прибыль во всем мире. Создание подлинного богатства и денежная амортизация Они действуют одновременно, увеличивая номинальные величины вокруг нас. Но Большинству наблюдателей трудно отличить триллион долларов производственных активов, триллион долларов долга, триллион долларов рыночной капитализации, триллион долларов расходов и триллион долларов будущих пенсионных обязательств.

Здоровая экономика предостерегает от смешивания абстрактных денежных цен с товарами, услугами, производственными мощностями и человеческим удовлетворением, к которым относятся эти цены. Дополнительное богатство создается не только потому, что бухгалтеры добавляют нолики в балансы центральных банков. Расширить денежную массуили Финансовые активы котируются по более высоким ценамОднако ни одно из этих изменений цен не является бессмысленным. Деньги – это посланник: Цены могут отражать изменения дефицита, ожидаемой прибыли, риска, предпочтений, условий кредитования, денежного предложения или их комбинации. Богатство создается, когда предприниматели находят более ценные способы организации дефицитных ресурсов, включая капитал и труд, для удовлетворения человеческих потребностей. Рыночные цены сигнализируют о суждениях об их использовании, но сами они не являются создаваемой ценностью.

Если смотреть через эту призму, компания стоимостью в триллион долларов менее тревожна и, возможно, более вдохновляет. Рыночная капитализация в триллион долларов — это не склад, содержащий триллион долларов. Постоянно пересматриваемая оценка рынка будущей доходной мощности (См. ценовой тренд SpaceX со времени IPO для подтверждения этого явления). Цены на акции объединяют миллионы суждений о технологиях, конкуренции, потребительском спросе, производственных затратах и рисках в единый сигнал вероятной стоимости. Эта оценка, будь то точная или дико оптимистичная, является пари, прогнозом будущего, а не инвентаризацией существующих богатств.

Как будто В настоящее время триллионы долларов выделены на инфраструктуру ИИНекоторые инвестиции преобразуют производительность, другие станут дорогими памятниками экстраполяции. Предпринимательство всегда сопровождалось спекуляциями. Более важный вопрос заключается в том, имеет ли выбор денежно-кредитной политики эффект систематического искажения предпринимательских суждений и поощрения недобросовестных инвестиций. Легкий кредит и искусственно подавленные процентные ставки делать больше чем повышение цен в целом. Они поощряют долгосрочные проекты, раздувают текущую стоимость отдаленных доходов и позволяют финансовым оценкам опережать базовый производственный потенциал экономики.

Конечно, не каждая оценка в триллион долларов является пузырем. Денежные искажения и подлинные инновации часто сосуществуют. Железные дороги действительно преобразили Миллионистан девятнадцатого века. Впечатляющая железная дорога Mohawk и Hudson Он был построен всего за 600 000 долларов, хотя многие состояния исчезли. Спекулятивные железнодорожные манииИнтернет продолжает поддерживать нашу экономику после Крах пузыря доткомовИскусственный интеллект может также изменить цивилизацию, одновременно уничтожая огромное количество инвестированного капитала. Предпринимательские предприятия, особенно на переднем крае технологий, являются предпринимательскими ставками. Прибыль и убытки существуют именно потому, что никто не знает заранее результат.

Жизнь в Триллионистане изменила наше восприятие. Большое количество анестезируют. Миллион долларов когда-то представлял невообразимое богатство; миллиард в конечном итоге замененный Сегодня, даже если миллиарды становится обычным явлением. Каждый цифровой рубеж становится знакомым. Это вызывает меньше удивления и меньше внимания.Мы испытываем Рефлексивная подозрительность к людям, которые владеют большим состояниемНо проскользнуть в самодовольство к инфляции, долги Публичные обязательстваВ обоих случаях величина заслоняет учреждение, которое ее произвело.

Не все триллионы созданы равными. триллион накопленные благодаря предпринимательским открытиям Он принципиально отличается от триллиона, созданного за счет денежной экспансии, левериджа или привычного политического пинания. Большинство современных триллионов содержат элементы того и другого: подлинное продуктивное достижение, выраженное через постоянно обесценивающуюся расчетную единицу. Триллион переместился из космологии и квантовой механики в обычный экономический дискурс, потому что экономика действительно выросла, но также и потому, что денежная единица резко сократилась.

Таким образом, важный вопрос заключается не в том, переступит ли порог в триллион долларов другая компания, состояние, отрасль или баланс. Многие будут. Более интересный и актуальный вопрос заключается в том, каким будет триллион: Один из них представляет собой подлинное создание богатства, один отражает капитализацию будущих возможностей, один раздувается денежной экспансией или нестабильной смесью всех трех. В Триллионистане нули намекают на масштаб, но они не рассказывают нам реальную историю. И даже когда мы приспособимся к триллиону, Основы Квадриллионистана тихо закладываются.

Питер Эрл, доктор философии, является старшим директором по исследованиям в Американском институте экономических исследований (AIER), к которому он присоединился в 2018 году. Экономист и практик финансового рынка с более чем 30-летним опытом работы на финансовых рынках, макроэкономике и экономическом анализе, д-р Эрл имеет докторскую степень в области экономики от l'Universite d'Angers, степень магистра в области прикладной экономики от Американского университета, степень MBA в области финансов и степень бакалавра в области инженерии от Военной академии Соединенных Штатов в Вест-Пойнте.